주식 시장의 기본 언어 : PER PBR ROE 이해하기

성공적인 주식 투자를 위해서는 다양한 재무 건정성 지표를 분석하여 기업의 가치를 평가해야 합니다. 이 중 최근에 밸류업 이슈로 인해 많이 알려진 PER(Price to Earnings Ratio), PBR(Price to Book Ratio), 그리고 ROE(Return On Equity)는 기업의 재무 상태와 시장 평가를 종합적으로 이해할 수 있는 핵심 지표들입니다.

따라서 이러한 지표가 가진 의미를 이해하지 못하고 투자하는 것은 무기 없이 전투하는 것과 같습니다.

이 글에서는 PER, PBR, ROE의 정의, 차이점, 그리고 이를 활용한 투자 방법에 대해 자세히 알아보도록 하겠습니다. 

 

 

목차
1. PER (Price to Earnings Ratio), 주가수익비율
2. PBR (Price to Book Ratio), 주가순자산비율
3. ROE (Return On Equity), 자기자본이익률
4. PER, PBR, ROE 관계
5. 결론

 

 

PER (Price to Earnings Ratio),  주가수익비율

PER은 기업의 주가를 주당 순이익(EPS)으로 나눈 비율로, 현재 주가가 기업 이익에 비해 어느 정도로 평가되고 있는지를 나타냅니다.

또한 PER은 투자자가 기업 수익 1달러당 지불 의사를 가지고 있는 가격을 측정하는 지표입니다.

 

1. 계산식

PER = 주당 시장 가격 / 주당 순이익 (EPS)

 

[대체 계산 방법]

선행 PER = 주당 시장 가격 / 미래 예상 주당 순이익 (EPS)

후행 PER = 주당 시장 가격 / 과거 12개월 주당 순이익 (EPS)

 

2. 해석 및 활용

낮은 PER은 주가가 상대적으로 저평가되었음을, 높은 PER은 고평가되었음을 의미할 수 있습니다. 그러나 PER만으로 기업을 평가할 때는 업종 특성과 시장 상황을 함께 고려해야 합니다. 예를 들어, 성장성이 높은 기업이나 산업은 높은 PER이 일반적일 수 있습니다.

 

 

PBR (Price to Book Ratio), 주가순자산비율

PBR은 기업의 주가를 주당 순자산 가치(책임 가치)로 나눈 비율로, 기업의 주가가 자산 대비 어느 정도로 평가되고 있는지를 나타냅니다. PBR은 해당 주식의 시장가격과 장부가액을 비교하는 또 다른 가치 평가 지표가 됩니다.

 

1. 계산식

PBR = 주당 시장 가격 / 주당 장부가액

 

[대체 계산 방법]

조정 PBR = 주당 시장 가격 / 주당 조정 장부가액

※ 신주 발행, 환매 등 회사 자본 구조 변화를 고려하여 주당 장부가치를 조정

 

2. 해석 및 활용

PBR이 1 이하인 경우, 기업의 자산 가치가 주가보다 높다고 해석되어 저평가 상태로 간주할 수 있습니다. 반면, PBR이 1을 초과하는 경우는 자산 가치 대비 주가가 고평가되었다고 볼 수 있습니다.

따라서 투자 시 PBR을 활용하면 자산 가치 대비 저평가된 기업을 찾을 수 있습니다.

하지만 PER과 동일하게, 제대로 된 PBR 활용을 위해서는 동일 업종, 산업의 PBR과 비교해 보는 것이 중요합니다.

 

 

ROE (Return On Equity), 자기자본이익률

ROE는 기업이 자기자본으로 얻은 수익률을 나타내며, 기업의 수익성과 자본 활용 효율성을 평가하는 지표입니다. ROE는 기업에 투자된 자기자본에서 발생한 수익을 측정하는 수익성 지표로 활용이 됩니다.

 

1. 계산식

ROE = 당기순이익 / 평균 자기자본

 

[대체 계산 방법]

조정 ROE = 조정 순이익 / 평균 주주 자본

→ 일회성 이익, 손실 등 특별 항목을 고려하여 순이익 조정

듀폰 ROE = (순이익/매출액) X (매출/총자산) X (총자산/주주자본)

→ ROE를 순이익률, 자산 회전율, 재무 레버리지의 3가지 요소로 분류

 

2. 해석 및 활용

높은 ROE는 기업이 자본을 효율적으로 사용하여 높은 수익을 창출하고 있음을 의미합니다. 따라서 투자 시 일반적으로 꾸준히 높은 ROE를 유지하는 기업에 주목하게 됩니다.

ROE 분석을 통해 기업의 장기적인 성장 가능성을 평가할 수 있으며, ROE가 높은 기업은 장기적인 투자 가치가 높다고 볼 수 있습니다. 그러나 부채 비율이 높아 ROE가 왜곡되는 경우도 있으므로 다른 재무 건정성 지표와 함께 종합적으로 분석해야 하며, 동일 산업의 기업과의 비교도 필요합니다.

 

PER, PBR, ROE의 관계

1. 상호 보완 관계

PER, PBR, ROE는 기업의 재무 건전성을 파악하게 도와주는 지표로 상호 보완적인 관계를 맺고 있습니다.

PER, PBR은 밸류에이션을 중점으로 두는 지표이며, ROE는 수익성을 평가하는 지표로 3가지 모두 고려하는 것이 투자의 실수를 줄이는 방법이 될 수 있습니다.

 

2. PER, PBR, ROE의 한계

1) PER

  수익이 일정하지 않거나, 적자인 기업의 실제 가치는 정확하게 반영하지 못합니다.

2) PBR

  가치 있는 무형 자산(지적 재산, 명품 브랜드 등)에 대한 평가를 반영하지 못할 수 있습니다.

3) ROE

  기업 자본 구조 등에 따라 지수의 영향을 받기 때문에, ROE가 재무 성과를 완벽하게 표현하지 못할 가능성을 가지고 있습니다.

 

3. PER, PBR, ROE의 상호 계산식

ROE = (EPS / BPS) X 100

         = PER / PBR

 

PER = ROE X PBR

 

PBR = ROE / PER

 

결론

PER, PBR, ROE는 주식투자에 있어 기업의 가치를 평가하고 투자 결정을 내리는 데 중요한 지표가 될 수 있습니다.

이러한 지표들은 기업의 재무 상태와 시장에서의 평가를 여러 각도에서 보여주며, 투자 시 이 세 가지 지표를 종합적으로 분석하여 보다 정확한 투자 결정을 내릴 수 있도록 도와줄 수 있습니다.

하지만 지표는 지표일 뿐이며, 모든 것을 대변하지 못한다는 한계는 명확하게 인지해야 합니다.

단일 지표에만 의존하지 않고, 시장 상황, 업종 특성, 기업의 성장 전략 등 다양한 요소를 고려하는 것이 매우 중요합니다.

 

 

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